全球原油供需格局仍维持紧平衡状态
作者：南京顺象医药科技
发布时间： 2021-01-07 15:42:55 浏览量：0
2020年，原油市场经历了过山车式的行情，影响因素主要为新冠肺炎疫情和疫苗、OPEC+减产协议以及地缘政治。疫情暴发后，原油需求断崖式下跌，叠加OPEC+减产协议谈崩，石油价格战打响，原油价格进一步深跌，NYMEX WTI5月原油期货合约甚至跌至负值。OPEC+超大规模减产协议的达成，推动了原油市场再平衡，油价稳步上行。四季度，二次疫情暴发，油价下跌，疫苗及时推出，油价再次上行。
美联储将利率调至低位，欧元区也加大量化宽松的力度。受疫情影响，美联储大幅下调利率至0-0.25%。欧洲因长期负利率，可调节空间较小，2020年12月，欧洲央行将紧急抗疫购债计划再增加5000亿欧元，并延长9个月；将第三轮定向长期再融资操作优惠利率到期日延长至12个月。
随着各国一系列货币政策和财政政策的推出，2021年全球经济将继续复苏，从而推动原油需求恢复。
疫苗带来的预期相对利好。二次疫情暴发导致封锁措施重启，但随着防疫措施逐渐完善，影响力度相对有限。变异新冠病毒传播速度较原先发现的病毒快70%，在一定程度上对疫苗形成考验。就目前疫苗供应来看，在一定程度上利多原油需求，但考虑到病毒的多变性，未来仍将是不断验证的过程。
成品油裂解价差逐渐回升。2020上半年，受疫情的影响，交通需求大幅下滑，成品油需求走弱，汽油与WTI的裂解价差更是跌至负值，随着疫情逐渐得到控制，汽油裂解价差回升至前期正常水平，而取暖油和柴油裂解价差较正常水平仍有一定差距，主要因工业及航煤需求尚未完全恢复。随着需求的回升，成品油利润也将继续恢复。
国内需求继续回升。数据显示，2021年，我国原油非国营贸易进口允许量为2.43亿吨，同比增加4100万吨，增幅高达20%。2020年12月下旬，2021年第一批原油非国营贸易进口配额公布，下放12259万吨，较2020年第一批的10383万吨增加了1876万吨，增幅18%，且在第一批配额中，山东独立炼厂采购的原油订单相对较多，预计国内原油开工率和加工量将继续增加。
疫情暴发叠加油价下跌，掀起美国页岩油破产与并购热潮。并购方面，美国先锋自然资源公司收购欧芹能源；康菲石油收购康乔；雪佛龙收购来宝能源；德文能源收购WPX。破产方面，切萨皮克能源公司、Whiting Petroleum和加利福尼亚资源公司等主要页岩油企业纷纷宣告破产。据Rystad Energy数据，2021年美国页岩油产量将减少1/4，预估每天减产20万桶，这一损失可能会抵消2021年全美石油产量增长的预期。
2021年，全球原油供需格局仍维持紧平衡状态。需求端，量化宽松叠加财政刺激法案以及疫苗接种，需求预期利好带动成品油裂解价差回升，炼油厂加工意愿增强，预计2021年全球原油需求同比增长6%。供给端，利比亚、委内瑞拉供应变化不大，伊朗原油供应增加幅度需等待具体谈判结果，美国库存井消耗速度远大于新钻井增加速度，供应增量不大，预计2021年全球原油供应小幅增长3%左右。供应增幅小于需求增幅，全球原油供需继续处于紧平衡状态。
